一个季度亏 9115 亿元!世界最大养老基金炒股创出亏损纪录

创投圈
2019
02/04
20:47
每日经济新闻
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白发苍苍的出租车司机、步履蹒跚的饭店保洁员、颤颤巍巍的超市售货员 … 这在日本已经成为了再正常不过的事。

据日本总务省 2018 年 9 月发布的数据,该国 70 岁以上的老年人口比例达到了 20.7%,为 2618 万人,也就是说在 5 个日本人中,就有一个 70 岁以上的老爷爷 / 老奶奶。

大量的老年人口为日本社会带来了沉重的养老压力,也促成了世界上最大的养老基金——日本政府养老投资基金 ( Government Pension Investment Fund,以下简称 GPIF ) 。

为了实现养老金的增值,应对越来越大的需求,GPIF 在 2001 年开始市场化运作,除了在 2008 年金融危机期间,一直维持着不错的回报率,但是俗话说 " 常在河边走,哪能不湿鞋 ",一直靠炒股来盈利的 GPIF,在 2018 年遭遇了一次 " 滑铁卢 "。

GPIF 炒股巨亏 14.8 万亿日元

2 月 1 日,GPIF 发布了其 2018 财年第三季度报告,报告显示该基金创下了市场化运作以来最大的单季亏损纪录,亏损达 14.8 万亿日元(约合 9115 亿元人民币),投资回报率为 -9.06%。

财报显示,目前 GPIF 的投资组合中,日本国内债券占比最高,为 28.2%,其次是海外股票 25%、国内股票 23.72%、海外债券 17.41% 和短期资产 6.38%。可以看出,股票资产在 GPIF 的投资组合中占比最高,接近 50%,而这也成为其这次巨亏的主要原因。

财报显示,在 2018 财年第三季度,GPIF 在日本国内股票投资的回报率为 -17.57%,亏损 7655.6 亿日元,国外股票为 -15.71%,亏损 6858.2 亿日元,约占总亏损的 98%。

唯一获得盈利的投资项目是日本国内债券,收益为 424.4 亿日元,投资回报率为 1.01%...

GPIF 自成立以来,在资本市场投资策略偏保守,以投资低收益政府债券为主,从 1986 年开始,日本政府允许将部分养老金投入股市当中,但是日本的初次尝试以失败而告终,1990 年的泡沫破裂让 GPIF 的投资陷入绝望。

2001 年,日本将养老金市场化运作,从大藏省运作部划转到厚生省统一管理,设立养老金运作资金。2003 年到 2006 年,GPIF 盈利达到 60% 以上,但由于日本疲软的经济状况和日益严重的老龄化问题,日本政府希望增加养老基金在股市中的配比,以期获得更大回报。

于是在 2014 年 10 月,GPIF 调整了资产配置,使得日本和海外股票的投资比重双双由原本的 12%调高至 25%,而国内债券投资比重由原本的 60%锐减至 35%。

而这一调整也为 GPIF 带来了立竿见影的回报,在 2014 财年,GPIF 的投资回报率为 12.27%,为入市以来最高的一年。

2016 财年和 2017 财年,GPIF 也依靠股票取得了不错的投资回报率,但是 2018 年,全球股市遭受重挫,缩水近 12 万亿美元,GPIF 也因为 " 重仓 " 股票而跌了跟头。

截至 2018 财年第三季度,GPIF 资产规模为 150.663 万亿日元。总体来看,GPIF 从 2001 财年至 2018 财年第三季度的投资回报率为 2.73%,盈利 56.6745 万亿日元。

各国养老基金如何配置投资?

现如今,发达国家或多或少都面临老龄化的问题,如何实现养老金的增值也就成了各国政府的一个 " 大麻烦 "。

全球第二大养老基金——挪威政府养老基金 ( Government Pension Fund)的投资配置可谓比 GPIF 更激进。

根据其 2017 年年报显示,挪威政府养老基金管理着近 8488 万亿挪威克朗的资产(约合 1 万亿美元),其投资中有 66.6% 为股票、30.8 为固定收入投资,只有 2.6% 为房地产。

其中股票的投资回报率最高,达到了 19.4%,远高于房地产的 7.5% 和固定收入投资的 3.3%。

2018 年第三季度,挪威政府养老基金进一步提升了在股市的投资,占总投资比例为 67.6%,但是股票的投资回报率却出现了显著下降,只有 3.1%,其养老基金总资产也出现了下降,为 8478 万亿克朗。

而美国最大的养老基金——加州公务员养老基金(以下简称:CalPERS)的投资配置也如同前文提到的两者一样,股票占据了很大一部分。

截至 2018 年 6 月,CalPERS 投资基金总市值为 3488.6 亿美元,其中全球股票就占了 1785.8 亿美元,占比达 51.2%。

虽然重仓股票可以为养老基金带来快速、巨大的收益,但是这也伴随着高风险。

彭博援引东京新金资产管理公司(Shinkin Asset Management Co.)首席基金经理 Naoki Fujiwara 的评论表示,GPIF 可能别无选择,只能投资于存在一些风险的股票类资产,因为固定回报投资,尤其是日本政府债券回报率过低,然而如此的话,从养老金领取者的角度来看,投资风险却太大了。

来源:每日经济新闻

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